手游发行龙头创梦天地登陆港股，线下娱乐迎来“好光景”？「安信诸海滨团队」

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手游发行龙头登陆港股，线下娱乐迎来“好局面”吗？

主要内容

▶领先手游发行公司创梦天地在港股上市

创梦天地（1119.HK）是一家在中国游戏发行市场占据领先地位的数字娱乐平台：根据招股书，该公司在中国所有独立手机游戏发行商中排名第一（按月均活跃用户计算）；目前是中国最大的独立手机游戏发行商（以海外游戏发行和发行量计，以收入计）。公告显示，公司前身于2014年在纳斯达克上市，并于2016年完成私有化退市。创梦天地宣布于11月26日起在香港公开发售，将以每股6.0港元的价格发行拟全球发售股份。每股7.8美元，融资7.6亿港元至9.9亿港元。将于12月6日上午9点在香港联交所正式挂牌交易。

▶以游戏为中心，打造全天候线上+线下用户娱乐生活圈

该公司为游戏开发商提供一站式游戏发行解决方案，包括游戏重新设计和移植、持续优化、营销、发行、货币化和支付支持。它还发行自行开发的游戏。截至目前，公司拥有56款游戏，其中角色扮演游戏14款，消除益智游戏8款，休闲竞技游戏12款，跑酷游戏7款，其他游戏15款。 2015年至2018年上半年，游戏收入分别占总收入的95.6%、89.2%、87.0%和88.6%。该公司运营游戏即服务，收入主要来自虚拟产品的销售。招股书显示，公司2017年实现营业收入17.64亿元，以营收计算，公司在中国移动游戏市场排名第五。 2018年上半年，公司实现营业收入10.75亿元，同比增长44%，归属于母公司净利润9443万元，同比增长24%次。在手游行业监管趋严的整体环境下，公司表现出色。增长潜力和盈利能力。除游戏外，公司还推出了“好时光电影俱乐部”、“一起玩App”和信息服务，并与腾讯联手开发线下娱乐市场。

▶线下数字娱乐成为重要变现渠道，游戏发行向海外转移

根据弗若斯特沙利文的数据，2017年中国数字娱乐市场规模为5864亿元，其中在线数字娱乐市场为4897亿元。随着客户群的快速增长，线下数字娱乐市场也成为重要的变现渠道，预计2022年将达到4008亿元（2017年后复合年增长率为32.9%）。手机游戏是在线数字娱乐市场的重要组成部分。受益于优质手游的大量供给，预计2022年手游市场年付费比例将达到88%。同时，中国手游市场的ARPU预计将从421.8元增长2017年到2022年786.4元，带动移动游戏市场保持30%的高增速。中国独立游戏发行商正在积极将海外游戏引入国内市场。 2022年，独立手游发行商在中国市场发行海外游戏的收入将达到127.5亿元。政策方面，为了促进青少年健康成长，国家对游戏行业实施了多方面的调控。新上线游戏数量和网络游戏总数。预计行业未来发展优势将向龙头企业集中。

▶作为独立手游发行领头羊，公司拥有四大优势。

用户规模庞大：公司是中国最大的独立移动游戏发行商（按2017年MAU计算）。截至2018年9月30日，公司平均月活跃用户达到1.295亿，较2017年同期增长6.8%。

全球游戏采购和强大的运营能力：公司与全球知名游戏开发商建立了牢固的合作关系，在针对中国市场重新设计和优化海外游戏方面具有独特的优势和强大的运营能力。 2013年发布的两款游戏旗舰游戏《神庙逃亡2》和《地铁跑酷》均已演化出80个以上主题版本，展现出强劲的增长潜力和持久的生命周期；

多款王牌游戏，游戏储备庞大：截至最新，该公司拥有56款游戏，其代理的《神庙逃亡2》、《地铁跑酷》等4款游戏入选2017年iOS下载量前10名。世界。公司储备游戏25款，预计于2018年和2019年推出。在国内推出的游戏仅有7款获得国家新闻出版广电总局前置审批。

自研能力强，游戏来源多元化：公司建立了由239人组成的研发团队。已推出30款自主研发游戏。 2017年，自研游戏平均月活跃用户达到3520万。 2015年以来，公司每年研发投入平均为6%。公司知识产权储备丰富，在中国拥有注册商标643件、注册版权169件、注册专利11件。目前正在中国申请注册208个商标和58项专利，并注册了54个域名，这对于业务发展尤为重要。

股东资源雄厚，受到众多巨头青睐：腾讯为公司第二大股东，发行前持股比例为20.65%。王思聪旗下脉动投资最高持股比例为3.38%。索尼和京东各出资500万美元，成为该公司的基石投资者。

▶风险提示

游戏行业监管风险、游戏审批不及预期、行业竞争加剧